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今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-07-02

發(fā)布時(shí)間:2024-07-02 搜索
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上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

隔夜美國三大股指全線收漲,道指漲0.13%報(bào)39169.52點(diǎn),標(biāo)普500指數(shù)漲0.27%報(bào)5475.09點(diǎn),納指漲0.83%報(bào)17879.3點(diǎn)。10年期美債收益率漲15個(gè)基點(diǎn)至一個(gè)月新高,債市收益率曲線更陡峭。歐洲股匯齊升,法股盤中漲2.5%,避險(xiǎn)需求降溫令10年期德債收益率漲約11個(gè)基點(diǎn),10年期法債收益率七個(gè)月最高。美元刷新日高后轉(zhuǎn)跌,歐元一度漲0.6%至兩周高位,日元跌至161.74創(chuàng)1986年來最低。油價(jià)漲約2%至兩個(gè)月最高。國內(nèi)方面,央行公告稱,為維護(hù)債券市場穩(wěn)健運(yùn)行,在對(duì)當(dāng)前市場形勢審慎觀察、評(píng)估基礎(chǔ)上,決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開展國債借入操作。海外方面,歐洲央行行長拉加德表示,歐洲央行還沒有足夠的證據(jù)表明通脹威脅已經(jīng)過去,這加劇了對(duì)歐洲央行官員本月將暫緩降息的預(yù)期。歐洲央行需要時(shí)間評(píng)估通脹不確定性。今日重點(diǎn)關(guān)注歐元區(qū)6月核心調(diào)和CPI同比初值。

宏觀金融
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股指

昨日四組期指偏強(qiáng)震蕩,IH、IF、IC、IM周線分別收漲0.36%、0.34%、1.03%、0.72%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)走勢分化滬指漲0.92%逼近3000點(diǎn)關(guān)口,收?qǐng)?bào)2994.73點(diǎn);深證成指漲0.57%,收?qǐng)?bào)8899.17點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.04%,收?qǐng)?bào)1682.69點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到6580億元,較上個(gè)交易日縮量452億。行業(yè)板塊漲多跌少,房地產(chǎn)服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)板塊大漲,化肥行業(yè)、煤炭行業(yè)、小金屬板塊漲幅居前,半導(dǎo)體、電子元件、航天航空板塊跌幅居前。國內(nèi)方面,中國6月制造業(yè)PMI為49.5%,與上月持平,非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%,比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn),高于臨界點(diǎn),綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%,比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。海外方面,5月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增速為0.1%,為2023年12月以來的最低。不過超級(jí)核心PCE物價(jià)居高不下,連續(xù)第49個(gè)月上漲,收入和支出同比加速增長。綜合看,海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù),國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有壓力,指數(shù)預(yù)計(jì)維持弱勢震蕩,重點(diǎn)關(guān)注7月重要會(huì)議預(yù)期的變化以及北向資金流向的傾斜。

貴金屬

隔夜倫敦金小幅上行,現(xiàn)運(yùn)行于2331美元/盎司,金銀比價(jià)79.20。昨日貴金屬反彈,主因美國6月ISM制造業(yè)指數(shù) 48.5,預(yù)期 49.1,前值 48.7,連續(xù)三個(gè)月萎縮?;久?,美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.6%,創(chuàng)三年來最低紀(jì)錄。5月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增速為0.1%,為2023年12月以來的最低。不過數(shù)據(jù)喜中有憂,超級(jí)核心PCE物價(jià)居高不下,連續(xù)第49個(gè)月上漲,收入和支出同比加速增長。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議表態(tài)仍偏鷹,點(diǎn)陣圖顯示僅降息一次,而利率期貨顯示今年11月進(jìn)行首次降息的概率幾乎為100%,甚至首降時(shí)點(diǎn)可能提前到9月,總體來看,未來降息的前景仍需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐。資金方面,5月中國官方黃金儲(chǔ)備為7280萬盎司,與上月持平,這意味著中國央行在此前連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備后暫停增持黃金儲(chǔ)備。截至6/28,SPDR黃金ETF持倉829.05噸,前值829.05噸,SLV白銀ETF持倉13606.15噸,前值13600.47噸。展望后市,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺,法國大選第一輪投票開始,宏觀避險(xiǎn)情緒仍存,短期看貴金屬波動(dòng)可能加劇,中長期支撐價(jià)格邏輯未改。

金屬
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銅及國際銅(CU)

隔夜滬銅主力收漲,倫銅價(jià)格震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于9636美元/噸。宏觀方面,宏觀方面,美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.6%,創(chuàng)三年來最低紀(jì)錄,為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供了有利證據(jù)。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng),幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭奪依然激烈,盤中波動(dòng)幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化,市場報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對(duì)偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

隔夜滬鋁主力收跌0.02%,倫鋁收盤持平?;久鎭砜矗瑖鴥?nèi)電解鋁產(chǎn)能維持高位運(yùn)行,受鋁棒加工費(fèi)回暖提振,鋁水合金化比例較前期有所回升,行業(yè)鑄錠邊際減少;但是受電解鋁供應(yīng)端持續(xù)攀升,以及鋁棒等初加工產(chǎn)品加工費(fèi)低廉影響,鋁錠庫存轉(zhuǎn)累庫態(tài)勢,去庫存在阻力。截止至7月1日,國內(nèi)鋁錠庫存76.9萬噸,環(huán)比增加0.6萬噸。消費(fèi)方面,光伏、汽車等行業(yè)新訂單并非理想,鋁加工企業(yè)開工率短期將維持低迷狀態(tài)。短期鋁價(jià)受基本面影響預(yù)計(jì)偏弱震蕩運(yùn)行,但需密切關(guān)注宏觀面突發(fā)事件干擾市場情緒。

鋅(ZN)

隔夜滬鋅主力收跌0.06%,倫鋅收跌0.82%。國內(nèi)供應(yīng)面,鋅礦加工費(fèi)依然處于低位,隨著原料短缺傳導(dǎo),后期精煉鋅產(chǎn)量亦將大概率縮減。消費(fèi)端,上周鋅下游消費(fèi)維持弱勢,整體開工繼續(xù)下降,其中氧化鋅因淡季影響,疊加輪胎出口減少以及極個(gè)別地區(qū)受環(huán)保影響,整體開工下降明顯;鍍鋅和壓鑄鋅合金因淡季影響下,終端訂單走弱,開工延續(xù)弱勢。三季度受高溫和雨水天氣影響,預(yù)計(jì)鋅下游消費(fèi)難有較大起色。庫存端,截至7月1日,SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為19.79萬噸,環(huán)比增加0.33萬噸。綜合來看,鋅市基本面存供需雙弱的預(yù)期,礦端緊缺繼續(xù)支撐鋅價(jià),預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以震蕩整理走勢為主。

鉛(PB)

隔夜滬鉛主力收漲0.59%,倫鉛收跌0.34%。國內(nèi)供應(yīng)面,近期國內(nèi)精鉛供應(yīng)端矛盾并未緩解,原生鉛交割品牌檢修與恢復(fù)并存;廢料端供應(yīng)矛盾尚存,再生鉛利潤微薄,煉廠生產(chǎn)積極性較差,在再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)之前,地域性供應(yīng)偏緊將繼續(xù)利好鉛價(jià)呈偏強(qiáng)震蕩。消費(fèi)端,終端電池銷售情況暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),但下游中大型生產(chǎn)企業(yè)開工率維穩(wěn),開工率多維持在7-8成。庫存端,截止至7月1日,國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存6.09萬噸,環(huán)比減少0.09萬噸,近期原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)減停產(chǎn)較多,鉛錠社會(huì)庫存維持低位。短期來看,原料價(jià)格支撐鉛價(jià)的邏輯仍在延續(xù),需關(guān)注進(jìn)口粗鉛即將陸續(xù)抵達(dá)國內(nèi),或在一定程度上緩解供應(yīng)緊張氛圍,制約后續(xù)鉛價(jià)上漲空間。

鎳及不銹鋼(NI)/(SS)

隔夜滬鎳主力收漲,倫鎳價(jià)格低位反彈,現(xiàn)運(yùn)行于17450美元/噸。純鎳方面,6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量維持高位,內(nèi)外價(jià)格倒掛情況延續(xù),電積鎳由于出口較多出現(xiàn)了升水的情況,但總體而言,國內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能巨大,純鎳自身供需較弱。鎳鐵方面,RKAB審批量低于預(yù)期,印尼鎳礦資源依舊緊張,鎳鐵產(chǎn)量未有明顯變化,回流量依舊偏低。硫酸鎳方面,供需轉(zhuǎn)向?qū)捤桑益噧r(jià)回調(diào)后使得鎳鹽廠利潤好轉(zhuǎn),鹽廠不愿繼續(xù)挺價(jià),硫酸鎳價(jià)格持續(xù)向下調(diào)整。需求端,不銹鋼消費(fèi)進(jìn)入淡季,庫存消化節(jié)奏放緩,而5-6月鋼廠排產(chǎn)增加,供應(yīng)過剩情況有所加劇,7月鋼廠有減產(chǎn)預(yù)期。新能源汽車車銷仍呈增量,但對(duì)電芯需求始終不及預(yù)期,5-6月前驅(qū)體排產(chǎn)繼續(xù)惡化。綜合來看,不銹鋼、新能源等主要下游表現(xiàn)低迷,供應(yīng)端鎳鐵、硫酸鎳等產(chǎn)量穩(wěn)中趨降。在供需雙弱背景下,印尼鎳礦的矛盾難以支撐價(jià)格回升,短期鎳價(jià)超跌,預(yù)計(jì)價(jià)格將有所修復(fù),中長期供應(yīng)過剩壓力仍存。

碳酸鋰

昨日碳酸鋰主力收漲1.22%。國內(nèi)供應(yīng)端,近期外購鋰云母和鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰成本倒掛,但未有冶煉廠明確減產(chǎn),碳酸鋰產(chǎn)量維持升勢,供應(yīng)壓力依然較大,今日盤面一度受阿根廷鹽湖提鋰項(xiàng)目集中投產(chǎn)消息影響走勢低迷。消費(fèi)方面,6月新能源汽車銷量環(huán)比仍增長,但由于經(jīng)銷商環(huán)節(jié)整車庫存較多,車企環(huán)節(jié)新增需求有限,且因6月年中沖量影響,不少車企提前準(zhǔn)備電芯材料導(dǎo)致需求前置,后續(xù)備貨需求下滑。庫存端,SMM上周碳酸鋰現(xiàn)貨庫存持續(xù)累積,各環(huán)節(jié)庫存均有增量。整體來說,近期碳酸鋰市場供增需減令價(jià)格走勢承壓,但目前外購原料企業(yè)虧損幅度較大,在潛在減停產(chǎn)的影響下,預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格下方空間較為有限。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

昨日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)有所反彈,期價(jià)低位表現(xiàn)有所企穩(wěn),重回840一線上方,短期表現(xiàn)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面,近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)大幅回升至年內(nèi)新高,連續(xù)9周維持在3000萬噸以上。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為3455萬噸,周環(huán)比增加423.4萬噸;目前6月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3243萬噸,環(huán)比5月增加89萬噸,同比去年6月減少38萬噸;需求方面,本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢。截止上周五,247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為239.94萬噸/天,周環(huán)比增加0.63噸/天,較年初增加21.77萬噸/天,同比減少5.91萬噸/天,與上期相比缺口有所擴(kuò)大;庫存方面,中國45港鐵礦石庫存連續(xù)2期呈現(xiàn)小幅去庫趨勢,絕對(duì)值仍處于近3年同期高位。截止6月20日,45港鐵礦石庫存總量14883.3萬噸,環(huán)比去庫9.4萬噸,較年初累庫2638.5萬噸,比去年同期庫存高2033.3萬噸。綜合預(yù)計(jì),本期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求,45港港口庫存或?qū)⒀永m(xù)累庫趨勢,鐵礦石價(jià)格或維持偏空運(yùn)行。


天然橡膠

夜盤天然橡膠期貨主力合約反彈乏力。近期天然橡膠供需變動(dòng)不大,目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于割膠旺季,新膠供應(yīng)存增加預(yù)期,天然橡膠期貨上漲空間將受限制。而天然橡膠社會(huì)庫存仍緩慢下降,加上原料價(jià)格仍處于近三年歷史高位,因此天然橡膠期貨持續(xù)下跌動(dòng)力亦不足。此外市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期猶存,這亦支撐期貨價(jià)格。天然橡膠期貨將震蕩運(yùn)行為主。本周海南產(chǎn)區(qū)天氣將有所好轉(zhuǎn),多云和小雨天氣為主,有利于割膠。7月1日制全乳膠水收購價(jià)格參考為13700元/噸,較上一工作日下跌400元/噸。云南產(chǎn)區(qū)小雨至中雨天氣,割膠或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽?月1日西雙版納地區(qū)膠水收購價(jià)格參考13700-14000元/噸。海外方面,隨著海外產(chǎn)區(qū)天氣改善,新膠繼續(xù)上量,船貨到港量將緩慢增加。需求方面,目前輪胎等成品累庫,下游企業(yè)對(duì)原料需求表現(xiàn)偏弱?,F(xiàn)貨市場方面,7月1日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14250-14350元/噸,較前一交易日下跌100元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14750-14850元/噸,較前一交易日下跌50元/噸。綜合來看,國內(nèi)外新膠供應(yīng)回升,國內(nèi)船貨到港量預(yù)期增加,全鋼胎等行業(yè)需求偏弱,天然橡膠供需趨于寬松,但膠水等原料價(jià)格偏高,社會(huì)庫存持續(xù)下降,天然橡膠期貨價(jià)格以寬幅震蕩看待。


聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

隔夜PTA主力合約期價(jià)收跌0.2%。供應(yīng)方面,截至6月27日,PTA裝置負(fù)荷為76.52%,環(huán)比增加0.44%。本周逸盛海南1#計(jì)劃重啟,恒力大連4#計(jì)劃檢修,寧波臺(tái)化、新疆中泰重啟略有推后,已減停裝置或延續(xù)檢修,預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅回落。需求方面,國內(nèi)聚酯負(fù)荷為88.29%,環(huán)比增加0.09%。本周漢江新材料等部分前期檢修裝置計(jì)劃重啟,且新裝置存投產(chǎn)預(yù)期,國內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)將小幅增加。整體來看,PTA供應(yīng)小幅回落,需求增加,關(guān)注成本端的變化和裝置意外檢修情況。短纖方面,新疆中泰月初存重啟預(yù)期,短纖供應(yīng)小幅增量。終端坯布工廠存降負(fù)預(yù)期,紡織市場成交氣氛不足,行業(yè)低迷情緒升溫,疊加海運(yùn)費(fèi)高位不下,外貿(mào)訂單下滑明顯,市場整體實(shí)際成交不理想。短纖期價(jià)面臨下行壓力。PX方面,國內(nèi)PX產(chǎn)量為70.47萬噸,環(huán)比增加2.5%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為84.03%,環(huán)比增加2.05%。本周福海創(chuàng)裝置出料,預(yù)計(jì)供應(yīng)延續(xù)回升。下游逸盛海南1#計(jì)劃重啟,恒力大連4#計(jì)劃檢修,寧波臺(tái)化、新疆中泰重啟略有推后,已減停裝置或延續(xù)檢修,需求回落。PX期價(jià)或有偏弱調(diào)整預(yù)期。


甲醇

隔夜甲醇主力合約期價(jià)收跌0.08%。供應(yīng)方面,截至6月20日當(dāng)周,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為81.39%,環(huán)比下降2.84%。本周內(nèi)蒙古新奧60、中天合創(chuàng)360裝置延續(xù)停車,寧夏暢億60、西北能源30、陜西長武60、重慶萬盛30裝置計(jì)劃重啟,供應(yīng)小幅增加。港口庫存方面,甲醇外輪抵港存繼續(xù)增量預(yù)期,由于需求弱穩(wěn),港口甲醇庫存將繼續(xù)累庫。需求方面,利華益存有檢修計(jì)劃,MTBE需求減少。河南蘭考、廣西魯橋甲醛裝置降負(fù),甲醛需求減少;廣西錦億裝置降負(fù)運(yùn)行,山東主流工廠裝置恢復(fù)正常,氯化物需求減少;河南心連心裝置開車,河北冀春裝置降負(fù)荷,二甲醚需求波動(dòng)不大;兗礦或存在恢復(fù)預(yù)期,醋酸需求增加。整體來看,甲醇供應(yīng)增加,需求偏弱,期價(jià)存下行預(yù)期。


原油(SC)

隔夜原油主力合約期價(jià)收漲1.69%。供應(yīng)方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產(chǎn)量在截止6月21日當(dāng)周錄得1320萬桶/日,環(huán)比持平。需求方面,美國進(jìn)入夏季駕駛旺季,國內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇將帶動(dòng)原油需求。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至6月27日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為77.63%,環(huán)比增加0.33%。本周獨(dú)山子石化全廠、大連西太石化全廠及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內(nèi),天津石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠將進(jìn)入檢修,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所下降。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月26日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為56.97%,環(huán)比增加0.87%。嵐橋計(jì)劃于7月初進(jìn)入全廠檢修期,其他煉廠裝置保持穩(wěn)定運(yùn)行,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或先穩(wěn)后漲。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求有恢復(fù)預(yù)期,建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。


燃油及低硫燃油

隔夜燃料油主力合約期價(jià)收漲0.17%。低硫主力合約期價(jià)收漲1.18%。供應(yīng)方面,截至6月23日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨554.35萬噸,環(huán)比下跌5.89%。其中美國發(fā)貨28.79萬噸,環(huán)比下跌35.28%;俄羅斯發(fā)貨67.45萬噸,環(huán)比下跌21.09%;新加坡發(fā)貨22.68萬噸,環(huán)比下跌21.09%。需求方面,下游供船商家及終端市場補(bǔ)采心態(tài)延續(xù)謹(jǐn)慎剛需,需求無明顯利好。截至6月21日當(dāng)周,中國沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為967.56,環(huán)比下跌0.17%;中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1829.22,環(huán)比上漲5.52%。庫存方面,截止6月26日當(dāng)周,新加坡燃料油庫存錄得1929.3萬桶,環(huán)比下跌15.41%。整體來看,燃料油供應(yīng)下降,需求較低迷,關(guān)注成本端和紅海局勢對(duì)期價(jià)的影響。


PVC(V)

夜盤PVC期貨主力合約在6000上方震蕩整理。從供需來看,上周因停車及檢修造成的理論損失量(含長期停車企業(yè))在5.967萬噸,較前一周減少0.072萬噸。本周有四家新增檢修企業(yè),預(yù)計(jì)PVC粉檢修損失量明顯增加。這將將對(duì)PVC價(jià)格形成一定支撐。不過齊魯石化36萬噸PVC裝置預(yù)計(jì)7月中旬開車,先開20萬噸裝置,產(chǎn)1000型和700型。PVC后期反彈空間仍將受到影響。需求方面,國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主,下游采購積極性不高,天氣炎熱或?qū)Σ糠中筒难b置開工有一定影響;出口方面,海運(yùn)費(fèi)較高,出口增量有限。整體來看,本周PVC裝置檢修損失量增加,本周PVC期貨或?qū)簳r(shí)止跌。


瀝青(BU)

隔夜瀝青主力合約期價(jià)收漲0.44%。供應(yīng)方面,截止6月26日當(dāng)周,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為25.7%,環(huán)比增加3.5%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量45.4萬噸,環(huán)比增加6.5萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量22.6噸,環(huán)比增加2.1萬噸;中石化總產(chǎn)量13.4萬噸,環(huán)比增加4.7;中石油總產(chǎn)量6.5萬噸,環(huán)比下降0.3萬噸;中海油總產(chǎn)量2.9萬噸,環(huán)比持平。本周齊魯石化、東明石化、寧波科元及廣東石化均正常生產(chǎn),產(chǎn)量增加預(yù)期明顯,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率將增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共37.8萬噸,環(huán)比增加8.4%。南北差異仍存,南方地區(qū)多降雨天氣,下游終端施工受阻;北方地區(qū)天氣尚可,剛需有支撐。整體來看,瀝青供需偏寬松,關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。


塑料(L)

夜盤塑料期貨主力合約小幅上漲。供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),?上周PE檢修損失量在11.04萬噸,周環(huán)比增加0.45萬噸,預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在11.38萬噸,環(huán)比增加0.34萬噸。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源整體供應(yīng)壓力不大。需求方面,目前下游各行業(yè)處于季節(jié)性淡季,需求增量不高。整體來看,因國內(nèi)裝置持續(xù)檢修以及進(jìn)口量不高,供應(yīng)壓力不大,國際原油整體反彈以及部分牌號(hào)聚乙烯供應(yīng)緊張亦將間接支撐LLDPE價(jià)格,但下游需求處于季節(jié)性淡季,塑料期貨價(jià)格溫和反彈,整體將延續(xù)震蕩走勢。


聚丙烯(PP)

多單謹(jǐn)慎持有

昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對(duì)市場沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢,建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。


PTA(TA)及短纖

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


合成橡膠(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


燒堿(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


焦炭(J)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現(xiàn)貨采購需求良好,但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


焦煤(JM)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


白糖(SR)

隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)6192元/噸,收跌幅0.21%。國際方面,巴西6月前三周出口糖和糖蜜254.53萬噸,日均出口量為16.97萬噸,較上年6月的日均出口量136582.06噸增加了24.24%。上年6月,巴西糖出口量為286.82萬噸。2023/24榨季泰國甘蔗總?cè)胝チ繛?210萬噸,產(chǎn)糖量達(dá)870萬噸,同時(shí)生產(chǎn)了350萬噸糖蜜。國內(nèi)方面,市場主體心態(tài)偏弱,沿海銷區(qū)庫存普遍不高,以銷代采為主,現(xiàn)貨走量一般。湖南、江西等內(nèi)陸市場因糖價(jià)下降,部分剛性需求釋放,走量相對(duì)較好,但貿(mào)易商為了加快出庫調(diào)低價(jià)格,銷售利潤微薄。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

隔夜玉米主力價(jià)格偏弱運(yùn)行,收盤價(jià)2479元/噸,收跌幅0.48%。國內(nèi)方面,受東北地區(qū)汛情以及華北地區(qū)旱情的天氣因素的影響,市場看漲情緒增強(qiáng),市場價(jià)格持續(xù)上漲,東北深加工企業(yè)以及港口貿(mào)易企業(yè)均提價(jià)促收,華北貿(mào)易商對(duì)后市看漲,出現(xiàn)惜售情緒,市場流通量減少。隨著供應(yīng)進(jìn)一步收緊,基層幾乎無剩余糧源,糧權(quán)完全轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商手中,但貿(mào)易商余糧也不高,疊加天氣影響刺激玉米價(jià)格上漲。

大豆(A)

2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足,東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲,大豆隨用隨買,南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn),大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交良好,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕依托3300元/噸震蕩,USDA 6月末種植面積報(bào)告預(yù)估美豆播種面積為8610萬英畝,低于3月報(bào)告預(yù)估的8650萬英畝,美豆部分產(chǎn)區(qū)降雨過量,給大豆生長帶來壓力,本周美豆優(yōu)良率有所下滑,截至6月23日,美豆優(yōu)良率為67%,上周為70%,上年同期為51%。美豆價(jià)格已處于成本線下方,進(jìn)一步下行空間受限,關(guān)注企穩(wěn)后反彈表現(xiàn)。南美大豆出口壓力依然偏大,6月份巴西大豆出口走高,阿根廷大豆重返出口市場,大豆供應(yīng)短期較為寬松。國內(nèi)方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高,本周油廠開機(jī)升至高位,截至6月28日當(dāng)周,大豆壓榨量為217.91萬噸,高于上周的194.4萬噸,豆粕提貨有所增加,本周庫存大幅上升,截至6月28日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為105.3萬噸,環(huán)比增加8.81%,同比增加48.06%。建議暫且觀望。

豆油(Y)

6-7月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加,但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限,市場對(duì)阿根廷豆油依賴度上升,此外,印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加,為阿根廷豆油提供較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面,近期大豆壓榨不及預(yù)期,豆油消費(fèi)較為疲弱,本周豆油庫存大幅上升,截至6月28日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為98.41萬噸,環(huán)比增加2.29%,同比減少2.31%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油反彈測試7880元/噸,棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期,供應(yīng)壓力逐步增大,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月1-25日,馬棕產(chǎn)量較上月同期減少5.62%,隨著豆菜葵油相對(duì)棕櫚油溢價(jià)收窄,6月馬棕出口有所放緩,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-25日馬棕出口較上月同期減少16.12%/16.94%,馬棕仍有累庫壓力。國內(nèi)方面,隨著進(jìn)口利潤有所改善,5-7棕櫚油進(jìn)口略有增加,棕櫚油供需兩弱,當(dāng)前國內(nèi)棕櫚油庫存仍處低位,本周棕櫚油庫存較上周增加,截至6月28日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為42.762萬噸,環(huán)比增加9.05%,同比減少24.26%。建議震蕩思路。

菜籽類

新季油菜籽已經(jīng)收割上市,陳季油菜籽剩余量稀少,大多數(shù)貿(mào)易商開始采購新季油菜籽。近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,本周菜粕庫存上升,截至6月28日,沿海主要油廠菜粕庫存為4.33萬噸,環(huán)比增加25.51%,同比增加260.83%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油庫存高位震蕩,較往年處于偏高水平,截至6月28日,華東主要油廠菜油庫存為29.27萬噸,環(huán)比減少4.19%,同比減少15.75%。建議暫且觀望。

生豬及雞蛋

生豬方面,昨日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.4%,收盤價(jià)17695元/噸。當(dāng)前生豬價(jià)格17.7元/公斤。全國生豬出欄均重125.99公斤,較上周下降0.3公斤,周環(huán)比降幅0.24%,月環(huán)比增幅0.06%,年同比增幅4.50%。二次育肥豬源出欄增量,南方多降雨,局部區(qū)域豬病風(fēng)險(xiǎn)增加,小范圍集中出欄以及規(guī)模企業(yè)前期壓欄豬源陸續(xù)放量,三方面導(dǎo)致供應(yīng)增加。多地氣溫偏高,養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng),基本維持擇機(jī)出欄,所以預(yù)計(jì)短期生豬交易均重缺乏大漲空間。

蘋果(AP)

昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)6989元/噸,收漲幅1.19%。山東棲霞晚富士果農(nóng)貨80#一二級(jí)片紅好貨2.3-3元/斤,片紅普通貨1.5-2.0元/斤;條紋好貨2.5-3元/斤,條紋普通貨1.3-1.6元/斤。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨價(jià)1.5-2.5元/斤,客商70#起步半商品主流成交價(jià)格3.8-4.2元/斤,客商貨80#半商品4.5-5.2元/斤,好貨價(jià)格偏硬,果農(nóng)貨處于尾聲,部分價(jià)格較亂。截至2024年6月26日,全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為145.83萬噸,庫存量較上周減少23.44萬噸。走貨較上周環(huán)比略有加速。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為16.59%,較上周減少1.26%,陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在13.04%,較上周減少2.38%。陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩,貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區(qū),基本以客商發(fā)自存為主,周內(nèi)好貨價(jià)格延續(xù)穩(wěn)硬,部分客商貨并不急于出庫,對(duì)后市行情仍有期待,區(qū)內(nèi)整體成交有限。

棉花及棉紗

隔夜棉花主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收盤價(jià)14810元/噸,收漲幅0.99%。國際方面,6月20日止當(dāng)周,美國當(dāng)前市場年度棉花出口銷售凈增9.06萬包,較之前一周減少52%,較前四周均值減少50%。其中,對(duì)中國大陸出口銷售凈增2萬包。當(dāng)周,美國下一年度棉花出口銷售凈增6.76萬包。其中,對(duì)中國大陸出口銷售凈增3.56萬包。美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,對(duì)價(jià)格形成一定的壓力。國內(nèi)方面,產(chǎn)業(yè)下游積弱暫未有邊際好轉(zhuǎn)跡象,紡企、織廠開機(jī)趨近于2022年同期水平,成品庫存累積,市場暫難見明顯利好驅(qū)動(dòng)。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

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